跨国公司澳门现金网交易研究——以汉堡王与提姆霍顿交易案为例

原航向:多国公司澳门现金网买卖看重——以汉堡包王与提姆霍顿买卖案为例

简短社论:

定冠词出生于上海声明新加坡记述师学院。2018届硕士看重生论文的改组,作者魏江浩是we的承认格使成形的医务室。2018届全日制税务硕士看重生传导教员为李昕凝博士。

看重背景资料

澳门现金网买卖(Tax Inversion,也称为作伴 Inversion)是指在一国招收说得通的多国公司总公司经过股权买卖使成形将海内分店变动为总公司,或许经过股本权益买卖所。、现钞买卖及等等办法与境外公司合并指示,低税收有利的与驳倒作伴所得税的买卖行动。澳门现金网买卖多可见于美国的多国公司中,买卖的首要客观的是避税以创造税收。,而买卖屡次地关于等等事情的拓展。、并购协合效应等要素。本文以2014年美国加餐商标“汉堡包王”与加拿大加餐作伴“提姆霍顿”的倒置买卖案为例,辨析白宫管理多国公司应用澳门现金网买卖避税的起作用与感受,具有要紧的学说意思和抬出去请教意思。。

澳门现金网买卖的典型与性质

(一)澳门现金网买卖的典型

将总公司变动为海内招收的办法有多种,多国公司经用的三种首要办法是平稳的。,资产买卖与混合买卖。

1。股权买卖,前美国公司的股本权益相当海内股本权益。。该法案将陌生公司解说C群像的总公司。,原美国公司必要将公司资产转变给海内引起分店以容量倒置买卖的变薄股权跑道入口。反向买卖后,前美国公司的使合作通常在新股票中迷住少数股权。。

2。资产买卖常常发生在目的相反的方向上。。说得通了一家新的海内公司。,原美国公司将资产灌注海内公司。这种典型的资产买卖通常发生在舒服的青年时期阶段。,法规还没有取缔美国公司间反向买卖。

三。并且,在股本权益和资产买卖中在混合买卖。。这种买卖办法,从前的的美国公司把它的资产让给了一家海内公司。,海内公司在美国引起了东西合并的分店。,并将命运注定资产让给合并后的分店。,然后,美国公司与刚才合并的分店合并,终极,从前的的美国公司相当了一家公司的分店。。

(二)市价倒置事务架构设计

1。自压价

自压价是指海内公司引起分店。,并将公司招收地使适应至该分店使就座的澳门现金网买卖办法。在2004年先前大少数多国公司应用接管观察孔成举行了至高精神法则倒置,使适应招收海内公司戒美国税收。如最重要的澳门现金网买卖案麦克德莫特容器。德莫特养家费养家费有限公司股本权益买卖办法1983。,德莫特国际养家费有限公司在巴拿马招收发生总公司,买卖遵守后,在巴拿马招收说得通的麦克德莫特国际养家费有限公司变动发生美国招收说得通的麦克德莫特公司的总公司,公司和解的换衣服,实在性事情运动固执己见静止。,这笔买卖领到德莫特养家费有限公司泄露了2200一千的的税收。。

2。倒卷的并购与薄纸和解革新

2004法案出狱后,压价反向买卖后的首要使合作、公司E。在大约买卖中,这可以是难以创造中间定位的变薄跑道入口。,鉴于在美国招收的倒置目的公司常常被重行招收。,它的范围太大了。,经过展览会的股本权益买卖很难实现周密考虑的变薄。。到这地步,差不多反向买卖考验变薄美国目的公司的养家费。、或推进海内目的公司在其政府财政年度借款其看重。,吹嘘海内目的公司的对立估值。。协同的战略是,美国目的公司经过什一税现钞。,并将其作为股息分限量供应使合作。,照着驳倒其净资产和股权看重,创造买卖抱反感。

如图1所示,多国公司应用倒卷的并购创造。在很图中,由海内目的公司的土地兴业公司引起东西由海内目的公司100%用桩支撑的合并分店,合并在美国说得通。,合并分店与美国目的公司的土地兴业公司举行买卖。。作为养家费发行人的目的公司,并购合并与反向并购相结合。,决赛实现美国目的公司土地兴业公司与海内目的公司土地兴业公司协同用桩支撑海内目的公司,而在海内招收的目的公司将设想把持权。。经过买卖,使得单方公司的土地兴业公司在法案有规律的的股权跑道入口内成用桩支撑招收说得通在海内的目的公司。

图1 反向并购革新的薄纸和解

等等的和解战略包罗:,或让海内目的公司收买等等海内本体作为买家反向。这种和解灵验地增大了被收买本体(原美国目的公司)对立于海内目的公司的范围,适合《2004幕》有规律的的应用变薄限制。

汉堡包王-提姆霍顿澳门现金网买卖的容器辨析

(1)基本情况

2014年12月9日,Tim Holden Limited宣告,公司使合作已制裁并购运动。,这笔买卖的百货商店看重实现230亿猛然弓背跃起。,在买卖日,汉堡包王的市值实现了110亿猛然弓背跃起。,Tim Holden市值实现120亿美国元。和两家全球加餐巨头畸形商标公司合并说得通一家新公司,决议说得通餐饮商标国际养家费有限公司,原始名餐厅 Brands 国际),这家新总公司在加拿大招收说得通。,买卖遵守后,新总公司的股本权益将在纽约证券买卖所和多伦多证券买卖因而QSR买卖指定遗传密码举行买卖。

(二)买卖过程

1。倒卷的买卖薄纸架构设计

按照汉堡包王养家费有限公司于8月26日解除的公报,20,单方在议定书中拟定和合并一块地的有规律的,单方说得通了几家新说得通的机构。。

引起持股公司。:BC公司,该公司以加拿大业务法为根底。,无限公司在加拿大招收。

创办合伙人身份作伴。:New Red Canada 会社),该公司是按照加拿大安大概法度说得通的合伙人身份作伴。,完整由持股公司把持。

C.在美国引起了一家公司和分店(公司名称):Blue Merger 子),本公司是本公司说得通的合伙人身份作伴的全资附设公司。。

说得通合并的分店。:8997900Canada),本公司是合伙人身份作伴的全资分店。,同时,它是持股公司的间接得来的分店。。四家公司的薄纸架构如图2所示。

图2 倒卷的买卖的薄纸设计

2。反向合并与反向买卖

按照单方签字的股权在议定书中拟定,买卖的首要开动列举如下。:

(1)招收说得通在加拿大的合并分店按照加拿大法度收买提姆霍顿承认已发行养家费,并在买卖遵守后更名为Tim Holden公司。。经过此举动,Tim Horton依然是在加拿大招收的税务员工。,但其总公司已变动为上述的土地兴业公司。

(2)美国合并的分店合并和B合并,合并遵守后,现场直播的的筹集依然高气压汉堡包王养家费有限公司。,经过合并,汉堡包王的变动高气压间接得来的用桩支撑分店。。

(3)合并遵守后,汉堡包王的使合作将在新说得通土地兴业公司中迷住占比76%的股权,而提姆霍顿的使合作将在新说得通土地兴业公司中迷住24%股权,照着使跑道入口可以容量2004有规律的的变薄跑道入口。。汉堡包王将是买卖的卖主。,付款Tim Holden约1亿猛然弓背跃起的根底上,它的大批,半个的的买卖出生于向内的融资。。

(4)买卖遵守后,更名为持股公司餐饮商标国际养家费有限公司,原始名餐厅 Brands 国际),尔后,汉堡包王的总公司曾经招收发生。应用于加拿大的地价税系统,汉堡包王旗下承认在美国境外的门店将不消再按照全球付税制向美国交纳相当的税收。该事务如图3所示。。

图3(a) 反向合并图

图3(b) 反向买卖后薄纸架构

(四)避税比分辨析

1。本区分的汉堡包王避税动机意指

2011年至2014年第三地区,汉堡包王税的差价索引标志、、,税收平衡力索引标志的典型的值为。并且,风能数据库从美国股本权益百货商店的14家股票上市的公司中拔取,计算年度税收平衡力索引标志,从数据中演绎年度典型的值。,汉堡包王反向买卖前的典型的租税归宿区分索引标志,略高于信念典型的水平。,解说汉堡包王反向从前避税动机的在,有可以运用反向交通来创造避税。。

更地,用因子辨析法辨析Burg区分的记述。计算局选样本公司了解某人的本质近5年来支配会税区分按生活指数调停的三个要素(税前记述得益、应付税所得额和终极总资产的典型的值,计算典型的工业总产值。,连裤内衣汉堡包王索引标志举行因子辨析。。导致显示,应付税所得额借款了汉堡包王的税收平衡力索引标志。。同时,避税的细微增大间接得来的慎重表达了大约业务现实。,实在性业务运动的在也记述经过。。

2。本无效税收的汉堡包王避税效应意指

按照汉堡包王得益计算的无效规章费率。

鉴于2014年汉堡包王与提姆霍顿的澳门现金网买卖,发生了非常常性课题盈亏账目-衍生筑堤课题盈亏账目-14790一千的(汉堡包王订立外汇选择能力合约以对冲其与提姆霍顿买卖说话中肯美元动摇风险,领到衍生器净走慢。,鉴于走慢的支配,增大了地区税前得益和所得税。。对关于此点,本文本着最重要的地区与次要的地区的无效规章费率典型的数()举行了调停税前记述得益与所得税,了解某人的本质汉堡包王退市前亲近的至2014年第三地区的无效规章费率。调停后的实践规章费率由上述的计算计算。,从数据中演绎汉堡包王倒置买卖前从2011年至2014年各年的无效规章费率数值有别于为:、、、,典型的值为。

汉堡包王与提姆霍顿反向买卖后,餐饮商标国际养家费有限公司,餐饮商标向内的无效规章费率计算导致的运用。运用无效规章费率=所得税/税前得益计算。,反向买卖后海内总公司的2015年至2017年各年的无效规章费率为、、,在反向买卖从前降低了近6%(见表3)。。

总体担保的结束辨析,汉堡包王倒卷的交通避税动机看重,且反向买卖后无效规章费率受胎明亮的的降低,标明税收担负的降低。反向买卖确凿使汉堡包王创造相当的的税收有利的。。

澳门现金网买卖案对我国反避税的启发

环境一路上提议背景资料下,多国公司在奇纳数国分担的使充满的范围。侮辱仪表还没有涌现澳门现金网买卖避税状况,但跟随国际经济敷的扩大,多国公司扩大的各式各样的避税运动,为害税收主权。对此,本文筹集了以下几点提议。。最重要的,使完美作伴并购说话中肯反避税规定,提高并购买卖接管;次要的,we的承认格使成形应紧密小心避税的换衣服和比分。;第三,原级形容词应对国际国内税收敷的换衣服,即时调停;第四音级,中间定位策略在预防性维修税收主权的同时,不应伤害奇纳多国公司的国际竟争能力。

教员简介

李昕凝,经济学博士,上海声明新加坡记述师学院读经者、看重生教员,首要看重势力范围是财税学说和策略。。分担声明人文科学顺利地课题、到处科学看重课题如边界税成绩,在筑堤看重中。、在CSSCI源日志上颁发了差不多论文,如税收RES。。回到搜狐,检查更多

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